Toronto – S&P Global Ratings a annoncé avoir révisé la perspective de l’Autorité portuaire de Montréal (APM) de « négative » à « stable » et avoir confirmé ses notations de crédit à long terme de l’émetteur et de la dette senior non garantie à « AA ». L’encours total de la dette de l’APM s’élevait à environ 195 millions de dollars canadiens à la fin de l’année 2025.
Cette notation reflète le solide profil de risque de l’Autorité et sa capacité à gérer sa dette après avoir obtenu un prêt à faible coût de 1,16 milliard de dollars canadiens auprès de la Banque de l’infrastructure du Canada (BIC) pour financer la construction d’un nouveau terminal à conteneurs à Contrecœur, un projet d’intérêt national.
La perspective stable découle de l’avis de S&P Global Ratings selon lequel la solidité du profil de risque d’entreprise de l’Autorité soutiendra la génération de revenus au cours des deux prochaines années, alors qu’elle entame la construction du nouveau terminal à conteneurs. « Malgré l’augmentation prévue du poids de la dette de l’autorité à plus de 10 fois l’EBIDA au-delà de notre horizon de prévision de deux ans, nous estimons que les conditions de financement de la nouvelle facilité de dette subordonnée garantiront une couverture du service de la dette (DSC) solide et durable pour les obligations de premier rang ainsi que la poursuite des investissements dans les actifs du port. Nous prévoyons également que le maintien de la flexibilité financière dans le cadre de cet accord de financement renforcera la situation de trésorerie de l’autorité. »
L’agence de notation a ajouté : « Nous pourrions procéder à une révision négative de la notation au cours des deux prochaines années si la persistance de résultats opérationnels en baisse et de dépassements de coûts importants dans le cadre du projet du terminal de Contrecoeur, en l’absence d’une réponse significative de la part de la direction, entraînait un endettement plus élevé que prévu et un affaiblissement global du profil de risque financier au-delà de ce que nous anticipons actuellement.
Nous estimons qu’une révision positive de la notation est peu probable au cours de la période considérée, en raison de l’important programme d’investissement de l’autorité et des émissions de dette qui y sont liées. Nous pourrions relever la notation si le gouvernement renforçait la solidité ou la durabilité de sa relation avec les administrations portuaires canadiennes (APC) grâce à une réglementation révisée conduisant à un contrôle nettement accru. Cela pourrait nous amener à réviser le lien entre le gouvernement fédéral et l’APM pour le qualifier de très solide, ce qui conduirait à une révision à la hausse.
« La révision de la perspective à « stable » reflète notre opinion selon laquelle l’accord de financement conclu avec la CIB, une société d’État du gouvernement du Canada chargée d’investir dans les infrastructures, permet à l’autorité portuaire d’entreprendre la construction d’un nouveau terminal à conteneurs tout en maintenant un ratio de couverture de la dette (DSC) très élevé pour ses obligations de premier rang jusqu’à l’échéance de la facilité de crédit de la CIB. Le projet de développement du terminal de Contrecoeur, un nouveau terminal à conteneurs de 1,15 million d’unités équivalentes à 20 pieds (EVP) dotés de deux postes d’amarrage, constitue le plus important projet d’investissement de l’autorité portuaire pour les cinq prochaines années. Bien que nous prévoyions une augmentation du fardeau de la dette de la MPA suite à l’ajout de cette obligation, cet accord aura également un effet bénéfique sur sa situation de trésorerie, en lui permettant de générer des liquidités excédentaires pour d’autres investissements stratégiques dans les installations portuaires. »
Le port est bien placé pour stimuler le commerce maritime canadien
Le rapport précise en outre : « Malgré l’incertitude persistante entourant les relations commerciales avec les États-Unis et le degré élevé d’imprévisibilité quant à la durée et à l’ampleur du conflit au Moyen-Orient, ainsi qu’à ses répercussions potentielles sur les prix des matières premières, les chaînes d’approvisionnement, les économies et les conditions de crédit, nous estimons que le port joue un rôle crucial dans le commerce national et qu’il est bien placé pour tirer parti, à long terme, de l’intensification des échanges avec ses principaux marchés en Europe et en Méditerranée. »
Le Port de Montréal salue le rapport
Nathalie Pilon, présidente du conseil d’administration de l’APM, a salué la révision du rapport de notation, déclarant : « La révision à la hausse de la perspective de notre excellente notation AA par Standard & Poor’s, la plus grande agence de notation au monde, reflète la rigoureuse discipline financière que nous avons mise en place ainsi que la solidité de notre modèle d’affaires.
« Cela souligne également notre capacité à mener à bien des projets de transformation, comme celui de Contrecœur, tout en assurant une gestion responsable et durable de nos ressources. »
(Photo du Port de Montréal)